파월 연준 의장 "미국 경제 악화시 금리인하" 천명
신흥국 증시 긍정적 효과 속 하반기 지지 역할 전망

6월 4일 시카고 연방은행 주최 컨퍼런스에서 제롬 파월 미 연준의장은 개회사를 통해 필요할 경우 금리인하 가능성을 시사하며 기존에 보이던 것과는 다른 정책적 스탠스를 취했다. 기존 파월 의장의 입장은 금리인상과 인하 모두 거리를 두며 관망을 하는 모습을 보여왔었는데 시카고 컨퍼런스에서 다른 뉘앙스의 발언을 한 것이다.

파월의 개회사는 "현재 무역 문제가 어떻게 언제 해결될지 모르는 상황에서 이러한 무역분쟁이 미국경제 전망에 미치는 영향을 지켜볼 것이며, 경기가 위축되거나 그러한 조짐이 보일 경우에는 적절한 조치를 할 것이고 경제가 확장 국면에 있어도 인플레이션이 지속해서 목표치에 미치지 못하는 경우에는 심각하게 받아들이고 대처할 것이다. 하지만 인플레이션을 금리인하를 통해 인위적으로 끌어 올리는 경우에는 금융시장 과열을 불러올 수 있기에 조심스럽다는"게 주요 내용이었다.

여기서 중요한 점은 무역문제로 인한 미국경제가 악화한다면 금리인하에 나설 것임을 분명히 했다는 것이다. 무역분쟁의 진행 상황에 따른이라는 전제가 붙기는 했지만 그간 파월 의장은 인내심이란 문구를 통해 기준금리 인하에 거리를 뒀으나 이번 발언으로 적절한 대응을 할 것을 분명히 했다. 그간 금리 결정에 대해 비교적 신중하고 중립적인 견해를 유지했지만 기준금리 인하를 본격적으로 검토할 것이라는 방향으로 선회했다고 평가할 수 있을 것이다.

이러한 파월 의장의 발언에 힘입어 미국증시는 다우존스 산업평균 지수가 400포인트가 넘는 큰 상승세를 보였으며, 아직 구체적으로 연준이 어떻게 행동할 것인지 밝히지는 않았지만 투자자들은 연준이 7월까지 금리 인하를 단행할 가능성을 59%로 예상하고 있다. 더불어 연말 이전에 최소 한차례 혹은 2차례의 인하가 있을 것이라는 기대감을 갖게 됐다.

그러나 트럼프 행정부가 중국에 대한 관세 부과와 멕시코에 대한 관세부과를 위협하면서 미국경제가 타격을 받는 상황에서 어떠한 조치를 구체적으로 할 것인지에 대해서는 밝히지 않았으며, 미국 경제가 지금까지는 고용을 중심으로 탄탄한 여건을 가지고 있기에 섣불리 미국 금리인하를 논하기 어렵다는 견해도 존재한다. 특히 미국 경제의 경우에는 이번달까지 120개월째 경기확장을 이어가고 있어 당장 금리인하의 필요성이 떨어지기도 한다.

종합해보면 현재 미국경제는 금리를 인하할 정도로 확장세가 둔화하거나 위축되는 모습을 보이고 있지는 않다. 그렇기에 그동안 파월 의장도 금리인하에 대한 트럼프 대통령의 압박이 있었지만 관망세를 유지하고 있었다. 하지만 이제 무역분쟁으로 미국경제에 타격이 가시화하고있는 만큼 미국경제가 둔화한다면 연준으로서는 확장을 유지하기 위해 통화당국 차원에서 대응하겠다는 어찌보면 다소 원론적인 이야기일 것이다.

그렇지만 최근 무역분쟁이 격화하면서 투자심리가 위축되고 위험자산에서 자금이 이탈하고 있는 현재 시점에서 금리인하에 대한 기대감은 위축됐던 투자심리를 회복시킬 수 있는 트리거가 될 수 있다. 무역분쟁이 다소 완화된다면 설령 금리인하를 하지 않는다 하더라도 위험자산 특히 신흥국 증시에는 긍정적인 효과를 낼 것이기에 이번 금리인하 발언과 이를 받아들이게 되는 투자자들에게는 증시 하반기를 지지하는 역할을 하게 될 것이다.

<현정우 유안타증권 금융센터 제주본부점>